证监会主席吴清6月17日在2026陆家嘴论坛上表示，主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。将科创板第五套上市标准适用范围拓展至人工智能大模型赛道，同步重点扶持量子科技、生物制造、具身智能等前沿未来产业，以制度创新匹配科技创新规律，为新质生产力发展注入长期资本活水。
科创板作为国内硬科技企业核心上市阵地，五大上市标准形成分层适配体系，其中第五套标准最具突破性。区别于其余四套对营收、净利润的硬性要求，第五套标准不考核短期盈利，核心评判企业核心技术壁垒、行业成长空间、阶段性研发成果，仅设置40亿元最低预计市值门槛，专为研发投入高、短期难以商业化兑现的前沿企业设立。
在此之前，这套包容化上市规则长期服务创新药、医疗器械企业。生物医药行业研发周期长达数年，临床投入巨大，未盈利创新药企很难满足传统上市财务条件。
第五套标准落地后，大批拥有原创管线的生物医药企业登陆资本市场，依靠上市融资持续推进临床研发，充分验证了无盈利上市制度对长线科研产业的支撑价值。如今监管将赛道拓展至AI大模型，正是精准匹配当下人工智能产业的发展痛点。
人工智能大模型是数字经济核心支柱，也是全球科技竞争核心赛道，但行业天然存在三大融资难题。其一，研发成本居高不下。通用大模型搭建涵盖算法研发、算力集群、高质量数据训练，单项目前期投入动辄数亿至数十亿元，硬件、高端人才持续消耗大量资金；其二，商业化落地尚处探索期。绝大多数大模型企业以ToB行业落地、政企服务为主，盈利周期长，短期内难以实现稳定利润；其三，一级市场融资存在不确定性。依赖多轮私募融资的企业极易受行业周期、资本情绪影响，融资中断将直接打断技术迭代节奏，不少优质企业曾被迫远赴海外上市，造成国内核心科技资产外流。科创板第五套标准向AI行业开放，从制度层面解决行业核心矛盾。无需被盈利指标束缚，国内头部大模型企业可登陆境内资本市场，借助公开市场资金持续加码技术研发、扩充算力储备、拓展行业落地场景，牢牢守住本土AI产业发展根基。本次改革并非单一利好AI大模型，而是面向全链条前沿科技的系统性支持政策。证监会明确依托科创板，同步重点扶持量子科技、生物制造、具身智能三大赛道。量子科技事关底层算力革新与网络信息安全，是国家战略底层技术；生物制造推动化工、医药产业绿色低碳转型，重塑传统生产模式；具身智能打通人工智能与实体工业场景，是智能制造升级关键抓手。三类产业均具备研发周期长、前期投入大、短期回报弱的共同特征，与第五套标准的制度定位高度契合。与此同时，资本市场板块协同改革同步推进。科创板聚焦前沿硬科技，创业板持续优化制度，加大新型消费、成长型创新创业企业扶持力度。两大板块错位定位、互补发展，构建起覆盖不同发展阶段、不同产业类型企业的多层次融资体系，兼顾前沿技术攻坚与实体经济普惠发展。政策包容不等于放任炒作，本次改革同步完善配套监管规则，做到宽准入、严监管。监管层透露，后续将出台资本市场人工智能规范发展专项指导意见，划定清晰行为红线。严厉打击蹭AI热点炒概念、虚假包装科创属性、利用AI工具开展非法荐股、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，明确政策扶持对象是拥有自主核心算法、完整研发体系、真实落地场景的实体科技企业，坚决剔除“伪科创”概念股。对即将登陆科创板的AI、量子、生物制造企业而言，宽松的上市条件是发展机遇，严格的持续监管是长期约束。企业必须坚持主业深耕技术，依靠真实技术突破、产业落地价值获得市场认可，而非依靠题材炒作推高估值。第五套标准扩容将对国内前沿科技产业形成三重长期正向效应。第一，集聚产业资本资源。上市融资将大幅降低头部企业资金压力，助力扩充算力、招揽高端科研人才，加速大模型、量子技术迭代升级，同时带动算力芯片、数据服务商、行业应用开发商上下游协同发展，完善本土科技产业链生态。第二，优化行业资源分配。资本市场市场化筛选机制会向拥有原创核心技术、长期成长逻辑的优质企业倾斜，市场资金逐步淘汰无核心研发能力的跟风企业，加速行业出清，提升整体产业竞争力。第三，激发全域创新活力。清晰、包容的境内上市路径，将极大提振科研团队、科创创业者信心，吸引更多人才、资本投身前沿未来产业，形成“基础科研—资本市场赋能—产业规模化落地”的正向循环。自开板以来，科创板始终承担着打通科技、资本、产业通道的核心使命。此次第五套上市标准扩容，是资本市场主动适配新一轮科技革命、培育新质生产力的关键改革举措。长久以来，研发周期长、短期不盈利成为前沿硬核科技企业对接境内资本市场的阻碍，如今制度壁垒逐步破除，AI大模型、量子科技、生物制造等战略赛道迎来全新发展窗口期。随着多层次资本市场改革持续深化，包容的融资环境与严密的监管体系双向发力，国内硬核科技企业将获得稳定、长期的耐心资本支撑。未来，在资本与技术双向赋能下，我国前沿科技产业有望持续突破关键技术瓶颈，培育一批具备全球核心竞争力的本土科技龙头，资本市场也将持续深耕服务实体经济主线，为建设科技强国筑牢金融根基。深圳汉鼎智库咨询服务有限公司是中国领先的IPO咨询机构，主要为拟上市公司及上市公司提供专业的IPO咨询服务及企业投资、融资、并购等商业专业咨询，包括募投可行性研究、细分市场行业研究、商业投融资计划研究、底稿申报、ESG咨询等服务。
